连锁不应缺席12万亿元化债盛宴
【2024年12月上半月刊 总第321期】【作者：逄增志】【阅读量：13418】【大 中 小】【打印】
【事件】中国药店：www.ydzz.com
总额高达12万亿元的化解地方债务方案已经于2024年11月初公布。受此影响，资本市场连锁药店板块近期出现活跃迹象，11月12日A股药店零售板块更是掀起涨停潮，其中药易购20%涨停，中国医药、健之佳等10%涨停，第一医药、人民同泰等纷纷跟涨……中国药店：www.ydzz.com
【点评】中国药店：www.ydzz.com
这一号称史上最大力度的12万亿元地方债务化解方案，主要包括三部分：三年期6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务、连续五年总计4万亿元地方政府专项债、2万亿元棚户区改造隐性债务。其中第一、第二部分均与连锁药店业有关。如果化债方案顺利落地并发挥其作用，对连锁药店顺利过冬、改善业绩等均有明显作用。中国药店：www.ydzz.com
首先，有助于全行业与头部连锁减少应收账款额，降低经营成本与坏账风险。化债方案实施以后，预计将显著缓解地方财政压力，特别是提高公立医院资金周转效率，进而增强对医药流通企业、零售药店等的支付能力。这意味着头部上市连锁高达数十亿元的应收账款有望逐步减少到合理水平，在降低经营压力的同时有效控制坏账风险。中国药店：www.ydzz.com
以益丰药房为例，截至2024年6月底，其有应收账款19.54亿元、其他应收款4.08亿元，合计达23.62亿元，其中涉及医保款项16.09亿元，占应收账款总额的68.12%。益丰药房参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，对此做了计提坏账准备金处理，其中医保应收账款因风险敞口较小没有计提，但如此巨额的应收账款躺在账上不能及时收回，对因扩张急需资金的头部连锁来说，显然是一笔沉重的负担与不小的损失。中国药店：www.ydzz.com
其次，有利于提振消费者医药健康需求，缓解顾客流失、消费降级、需求萎缩带给药店的不利影响。中国药店：www.ydzz.com
“顾客不见了”是近年来各级连锁的最直接感受，消费降级与需求萎缩则是药店经营日艰的首要原因。即使开设了O2O业务的连锁药店，也难以对抗消费严重下滑的被动局面。化解地方债对医药消费的意义在于“源水”注入后解开债务“死结”，重振并保持经济、社会、民生等活力，然后通过医保、商保等救济措施以及部分地区可能发放的消费券等把健康消费维持在一定水平。中国药店：www.ydzz.com
最后，有益于改善经济环境与经营环境，疏通政府、社会、企业等多方面的融资渠道，保持市场的流动性，在低潮期维持连锁运营并为将来经济转好做准备。中国药店：www.ydzz.com
公开数据显示，2024年前三季度上市连锁经营压力不减，普遍增收不增利，6家上市连锁“五盈一亏”，药店业正在进入经营寒冬是不争的事实，2025年全行业将迎来门店总规模下降拐点已经成为业内共识，多家头部连锁透露已经或正在调整扩张策略，“确保活下去、活长久”已经成为头部连锁的共同选择。中国药店：www.ydzz.com
必须指出的是，12万亿元化债新政只是有目标、有计划的地方债务化解方案，与2008年4万亿经济刺激计划直接投向基础设施、民生领域等有本质不同，不能完全依靠或寄予过高期望。抓住政府债务化解机会，把企业高企、长龄化应收账款降到合理范围内，积极回笼资金用到刀刃上，严格控制经营风险、确保不发生资金链断裂是红线。中国药店：www.ydzz.com
要逐步走出“寒冬”，连锁药店最终靠的是自己：一方面苦练内功大胆创新，自建、并购与加盟、联盟共进，积极开展O2O、新零售等创新业务，以线上收入、新增量等弥补线下损失；另一方面，做好合规经营、精细管理文章，摆脱以往注重规模、粗放经营的老路，做到开源节流与挖潜增效并举，从危机中突围并走上高质量发展道路。中国药店：www.ydzz.com
