2017年，证监会共审核479家公司的A股IPO申请，其中380家闯关成功，通过率达79.33%；中国药店：www.ydzz.com
而当转入2018年，近半年时间已经过去，A股的IPO审核通过率却出现骤降局面——截至6月18日，107家公司进入IPO过会环节，但只有56家通过，占比仅为52.34%。同时，主动撤回IPO申请的企业数量2017全年只有146家，而今年前5个月已经增至136家。中国药店：www.ydzz.com
与A股IPO过会率速降相呼应，证监会对于曲线进入资本市场的企业也是严格审核，后果之一便是重组并购案例数直线下降——Wind数据显示，今年以来完成的并购案例中，涉及上市公司的共有187起，而去年同期为446起，两相比较降幅达58.07%。中国药店：www.ydzz.com
完成的案例是幸运儿，隐藏在其后的则是那些因这样那样的原因倒在黎明前的企业。本期，我们通过医药行业的案例来还原下登陆大A股的各种不易。中国药店：www.ydzz.com
康泽药业：一年半两次遇挫中国药店：www.ydzz.com
6月22日，全国中小企业股权转让系统（俗称“新三板”）挂牌的康泽药业股份有限公司（831397）发布终止被收购及参股事项公告：中珠医疗控股股份有限公司（600568）董事会6月21日决议终止与公司拟进行的重大资产重组事项；同时，中珠医疗拟与公司实际控制人协商调整收购方案，参股收购部分康泽药业股权的事项，也因条件不成熟而终止。中国药店：www.ydzz.com
在交易各方4月份签署的收购报告书中约定，中珠医疗拟向康泽药业27名股东现金购买其持有的康泽药业合计195,613,280股，占总股本的比例74.5262%，收购价格区间183,334.35万元至201,220.63万元，转让对价为平均每股9.80元至10.87元，并约定了交易价款的支付节奏以及为期5年的业绩对赌条款——康泽药业之股东康卡咨询、上海良济堂、南平良济堂以及三者的实际控制人陈齐黛、陈齐黛的配偶杜炜龙承诺，康泽药业2018年、2019年、2020年、2021年和2022年归属于母公司股东净利润分别为13,500.00万元、17,000.00万元、20,500.00万元、24,000.00万元、26,000.00万元，同时明确了相关的奖惩措施……（参看图表1）中国药店：www.ydzz.com
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于中珠医疗而言，这只是其上市以来多次收购案中“不慎失利”的一例；而对康泽药业来说，这却是一年半来闯关A股遇到的第二次挫折。中国药店：www.ydzz.com
早在2017年1月底，康泽药业曾因重大事项申请停止转让，直至4月25日才恢复转让，过程中该公司曾与深圳王子新材料股份有限公司（002735）就股权收购事宜进行沟通，但由于“双方对于康泽药业股东人数众多可能导致重组发行股份的对象超过200人的问题解决方案、2017年2月17日重组配套融资新规出台后配套融资安排以及估值一直未能达成一致，且双方对于尽调工作的安排方式也存在较大分歧”，故而一直未签署具体的《重组框架协议》，直接导致冲A进程的终结。中国药店：www.ydzz.com
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与康泽药业将自身业务打包出售给上市公司的方式类似，重庆医药 （重药控股） 股份有限公司冲A之路则是透过重庆建峰化工股份有限公司 （000950） 进行的，由后者收购22家机构及个人股东合计持有的公司96.59%股份，总价码约为67亿元。中国药店：www.ydzz.com
2017年7月24日，建峰化工的资产重组事宜收到中国证监会的核准批文，同年8月28日完成资产交割，10月16日新增股份上市，2018年1月份公司中文名称由建峰化工变更为“重药控股股份有限公司”，主营业务由之前的“从事化学肥料的制造与销售、化工材料的制造与销售，以及化工装置相关工业生产服务业务”变更为“药品、医疗器械的批发和零售业务”；4月20日，重药控股发布资产重组后的第一份年度报告，显示2017年度营业收入为230.45亿元，归属于上市公司股东的净利润11.06亿元，扣除非经常性损益的净利润则为1.34亿元，详情可参看图表2；4月26日，重药控股董事会正式向深交所提交公司股票恢复上市的申请；5月7日，收到深交所下发的受理函；6月19日，接到深交所通知，相关机构会对公司股票恢复上市相关情况进行核实，一旦核实通过，并拿到恢复交易的批准文件，重药控股将正式成为A股上市公司，并在二级市场正常交易。中国药店：www.ydzz.com
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一、继续围绕“一张地图、两张网络、三级配送、四个业态、五个支撑”20字战略方针，积极实行外延式扩张战略，加快推进中西部商业网点布局和现代物流分中心建设。中国药店：www.ydzz.com
二、吹响重庆区县第二主战场发起总攻的号角，全力拓展重庆区县市场份额，捍卫重庆大本营的绝对市场领导地位。中国药店：www.ydzz.com
三、大力支持、大胆探索、积极培育新兴业务服务体系，打牢基层市场根基，牢牢把握终端市场。同时，以“信息中心+新健康公司”为主力部队，统筹其他公司力量，推进集团信息化建设。中国药店：www.ydzz.com
四、扩大药品进口业务战果，争取国外药品通过“渝新欧”班列和空运方式实现进口，为全面打通药品进口通道打好基础，积极促成重庆市的生物制品和首次进口药品口岸的尽早落地。中国药店：www.ydzz.com
五、坚持打造金字塔型分级诊疗体系发展思路，采取并购和新建双轮驱动，在国企医院剥离、公立医院改制、民营医院收购和医院投资建设四个方面着力，加快投资并购步伐，抢抓医院资源，完善产业布局，扩大业务规模。中国药店：www.ydzz.com
