定价虽高仍受追捧中国药店：www.ydzz.com
“高定价”已成为IPO重启之后广受关注的问题之一，很多公司被用来和此前上市的公司作对比，从这些对比中可以看出，目前暂缓的3家医药公司的定价都相对偏高。中国药店：www.ydzz.com
以慈铭体检为例，作为国内体检行业第一股，该公司未上市就备受市场青睐，虽然2012、2013年两年业绩均有不同程度下滑，但在其上市推介会上依旧有多家机构捧场。中国药店：www.ydzz.com
海通证券在1月初发布的新股投资价值分析报告中分析称，鉴于慈铭扩张能力较强，加上募投项目奥亚医院在2014年以后的业绩弹性，给予2013年47~57倍市盈率，对应合理价值区间为37~45元。中国药店：www.ydzz.com
由于国内尚未有主营体检业务的上市公司，因此海通证券以已上市的专科医院爱尔眼科、通策医疗作为可比公司。资料显示，爱尔眼科2012年市盈率为68.59倍，预估2013~2015年市盈率分别为53.63倍、39.33倍和30.10倍；通策医疗2012年市盈率为55.94倍，2013~2015年分别是51.43倍、40.36倍和30.66倍。中国药店：www.ydzz.com
有私募人士表示，体检行业市场竞争激烈，慈铭体检也面临业绩下滑的风险，虽然不知其最终定价结果，但海通证券给出的估值偏高。另有分析人士认为，由于体检业务的连锁经营模式容易被复制，行业门槛不算高，近几年民间体检机构不断涌现，不少公立医院也纷纷开展体检业务，慈铭体检虽然有明显的先发优势和网点优势，但规模效应还未明显显现，未来如不能形成新的利润增长点，业绩增长恐遭遇瓶颈。中国药店：www.ydzz.com
国泰君安近期发布的新股IPO询价分析报告中也对慈铭体检进行了估值，但比海通证券给出的估值略低。中国药店：www.ydzz.com
此前，奥赛康确定上市发行价，对应2012年摊薄市盈率67倍，按照2013年预计45%的利润增长率，对应2013年摊薄市盈率约为46倍。中国药店：www.ydzz.com
而同类化药企业信立泰，据相关信息披露，2012年市盈率为35.8倍，国信证券预估2013年市盈率为27.9倍；恩华药业2012年市盈率为28.25倍，万联证券预估2013年市盈率为38倍；国内化药制药企业龙头恒瑞医药2012年市盈率为36.8倍，广发证券预估2013年市盈率为42倍。中国药店：www.ydzz.com
一位不愿具名的券商分析师对记者表示，虽然新股的规则和过去不一样，但是对应奥赛康2013年的利润增长率，46倍的市盈率还是比较高的，定价存在一定程度的高估。不过，根据招股说明书，奥赛康2013年1~9月实现营业收入19.9亿元，同比增长33.62%；净利润2.7亿元，同比增长39.11%。上述人士指出，行业普遍增速在25%~30%之间，单从数据上看，奥赛康近些年的发展还是不错的。中国药店：www.ydzz.com
分析上述3家医药类公司IPO暂缓的现状，基金界一些人士指出，发行价过高确实是奥赛康、慈铭、博腾股份暂缓的主要原因，虽然这些企业眼下都在各自领域占据领先地位，但是随着竞争格局的变化，也要谨防上市后业绩“变脸”，成为下一个“海普瑞”。中国药店：www.ydzz.com
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