上药迷途：业务下滑整合不力 内部利益复杂
【2013-01-14】【来源：环球企业家】【阅读量：101400】【大 中 小】【打印】
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“如果光看净利润就会有一个假象，因为财务费用的下降，主业利润其实并不那么突出。”该人士表示。中国药店：www.ydzz.com
上海医药2012年三季报不乏亮点，尤其是被认为长期萎靡不振的工业板块。这被认为是新的管理层励精图治的结果。中国药店：www.ydzz.com
2012年1至9月，工业实现销售收入73.4亿元，同比增长9.1%，数据虽然远远落后于行业平均，但对上海医药来讲却不简单。因为2011年度工业销售收入比2010年度增长仅8.47%，2012年三季报工业增速看起来已经回升。中国药店：www.ydzz.com
最大的亮点是毛利率上升，根据公司的解释是调整品种结构和营销方式，克服了基药降价、滑坡的影响，实现了整体盈利能力的提升。对于长期被指责效率低下的上海医药来说，这无异于证明自己的面貌已经焕然一新。中国药店：www.ydzz.com
但质疑者认为扣除广天普一次性因素，2012年1至9月整体EBIT增幅仅为5.71%，可以看出工业业务整体利润率增幅明显下降的趋势。中国药店：www.ydzz.com
“工业利润是下降的，内部也清楚，因为上药最终的问题是品种结构老化，没什么新品种，品种结构一老化必然出现这种问题，要销量必须投费用。”该知情人士说。中国药店：www.ydzz.com
此外，在国家继续打压普药价格的政策大背景下，尤其是未来可能出现的医院二次招标，上海医药的普药产品线将继续受到打击。中国药店：www.ydzz.com
“国家打压普药价格肯定会影响到上海医药，这种打压政策对所有的普药公司都有影响，但对上药这种公司的影响会更大，因为作为国企，上药不能通过裁员、偷工减料等降低成本，同时又在上海，成本在不断提高。”前述知情人士说。中国药店：www.ydzz.com
并购、整合停滞中国药店：www.ydzz.com
上海医药H股上市，曾被市场寄予厚望，希望未来通过战略并购扩大业务规模并取得增量利润，通过整合降低成本提升营运效率，通过市场化改革带来制度红利。这样，凭借上海医药的资源优势，其业绩将获得爆发式增长。中国药店：www.ydzz.com
但这些期望，随着内斗的升级已经悄然幻灭。中国药店：www.ydzz.com
2010年以前，上海医药并购停顿六年，市场份额在此期间被国药控股追上乃至到现在遥遥领先。中国药店：www.ydzz.com
2008年是上药的转折点，经历了与华润集团等巨头的争夺后，上海市国资委通过上实集团持有上药集团的控股权。中国药店：www.ydzz.com
1995年加入上实集团的吕明方，2008年底代表上实入主上海医药。作为上药重组的操盘手，吕明方历时20个月完成了老上海医药吸收合并上实医药、中西药业，2010年3月9日，新上药在上交所复牌。中国药店：www.ydzz.com
2010年3月，上药集团试点市场化选拔总裁及其他高管，包括葛剑秋在内的一批曾供职于境内外知名投行的市场人士进入管理层，并在此后协助吕明方完成了上药H股的上市及一系列并购。中国药店：www.ydzz.com
2010年以后，上海医药开始跑马圈地，基本确定商业的全国战略格局框架。尤其是2010年底收购科园，创下医药商业史上最大收购，一扫之前颓势。2011年H股发行也因此卖了天价。中国药店：www.ydzz.com
不过，好景不长，2011年科园并购受贿传闻开始，上药并购戛然而止，直到现在没有恢复。中国药店：www.ydzz.com
停止并购的后果就是与国药控股的差距再次拉大。2010年，上海医药商业销售收入相当于国药控股的45.27%，2011年上升到47.75%.“商业这块，一个是提高效率，另一个是占地盘，提高效率很难，要花时间，但没有规模、地盘，谈不上什么效率。”前述知情人士表示。中国药店：www.ydzz.com
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