广药集团整体上市猜想：或成为“翻版”上药

【2011-12-06】【作者：王志灵 沈玮】【来源：21世纪经济报道】【阅读量：10322】【大 中 小】【打印】

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　　对于广药而言，虽然此种方案会失去白云山A这个壳资源，但眼下最重要的却是加快整体上市进程，按照广州市国资委的要求，将广药集团做大做强，进入地方国企第一军团。事实上，在如今医药市场格局下，广药急需发力。中国药店：www.ydzz.com

　　“就工业而言，虽然大南药的概念还不错，但旗下的中药企业都做得一般。商业更不用说了，一直在珠三角区域发展，没有真正走向全国市场。”一位接近广药集团的人士评价说，广药整合已经箭在弦上。中国药店：www.ydzz.com

　　遗留问题待解中国药店：www.ydzz.com

　　广药集团是国内知名的大型医药企业集团，旗下拥有广州药业和白云山A两家上市公司，其中广州药业是全国第一家在上海和香港同时上市的医药企业，而白云山A则在深圳交易所上市。两家上市公司的重组涉及沪、深、港三地管理部门和投资者的沟通。中国药店：www.ydzz.com

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼认为，在二级市场上，广药和白云山之间过去多年的股价差异也是横在两家上市公司面前的障碍，经过近一年多的调整，两公司的股价接近，将大大降低重组成本。中国药店：www.ydzz.com

　　双方重组之后将形成合力：广州药业以中药生产为主，白云山以化学药生产为主，双方“中西合璧”，不但可以巩固和加强广州药业的中药龙头地位，也可以使白云山借助广州药业的渠道优势提升业绩。中国药店：www.ydzz.com

　　但广州药业吸收合并白云山A，并推进后期收购资产整体上市，依然困难重重。中国药店：www.ydzz.com

　　中信证券研究报告就分析指出，广州药业和白云山都存在人员管理和财务管理等问题，作为两家老牌上市国企，各自要解决的问题都不少。而且，各子公司发展良莠不齐，产品范围广，差异相差较大。目前看，这些问题依然存在。中国药店：www.ydzz.com

　　首先，两家公司业务庞杂，过去多年通过招商引资，两家公司旗下分别有广州市医药公司、和记黄埔中药、王老吉药业、百特侨光制药等合资企业，定位不清晰，各子公司之间业务交错，关联交易频繁。中国药店：www.ydzz.com

　　此外，平安证券估算，在广州市旧改规划下，白云山拥有的300亩土地估值超过百亿，广州药业要吸收白云山庞大的资产包并非易事。中国药店：www.ydzz.com

　　若两上市公司完成吸收合并，进一步收购广药集团未进入资本市场的资产则更难。“王老吉等品牌的估值审定是个问题，”广药集团内部人士称，“目前王老吉等品牌正在大健康领域扩张，而与多加宝的官司还没有落定，短期内很难做出实际资产审定。”中国药店：www.ydzz.com

　　今年前九个月，广药集团累计实现工商销售收入近250亿元，预计今年全年集团将实现销售收入330亿元，计划到2015年实现600亿元的销售，2020年达到1500亿元的规模。中国药店：www.ydzz.com

　　东方证券医药行业首席分析师李淑花表示，广药集团旗下广州药业、白云山的整合是未来发展的大势所趋：其一可解决关联交易（广州药业及白云山之间长期以来存在大量关联交易，大量的关联交易限制了两家公司的融资功能）；其二符合国有药企整合的大趋势。国药集团内的整合，以及可能即将发生的太极集团内的整合都表明，国内较为分散的医药行业有必要进行整合。中国药店：www.ydzz.com

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