七类连锁业态IPO暂受阻中国药店：www.ydzz.com
连锁业态近年来所表现出的高成长性吸引了大批创投机构。据记者不完全统计显示，截至2011年11月，已有超过100家连锁企业从创投机构获得融资，几乎涵盖了国内所有的连锁业态。中国药店：www.ydzz.com
不过，并非所有创投机构具备前瞻性的投资眼光。记者获悉，目前政策暂不支持餐饮、美容、健身、房地产经纪、酒吧、KTV和足浴七类连锁型企业进行IPO。中国药店：www.ydzz.com
平安证券一位投行人士指出，收入确认不规范、财务混乱是多数连锁业态存在的共性问题，但在上述七类连锁型企业中表现尤为明显。具体而言，酒吧、KTV、足浴属于娱乐行业，缺乏相关的产业政策支持，此类企业上市的社会效益也较差；美容、健身则完全是新兴业态，没有相关企业上市的先例，现有商业模式成熟度还有待进一步观察；餐饮行业则有全聚德、湘鄂情等几个企业上市的先例，但该行业问题仍然很多，比较容易出现财务包装或造假，在审核上比较难以把握。中国药店：www.ydzz.com
另据西南证券一位投行人士透露，“目前这几类连锁业态属于谨慎推荐的范围，即使IPO材料报上去也会被劝退回来或无限期排队。”中国药店：www.ydzz.com
以餐饮连锁业为例，程建辉指出，餐饮企业管理规范性普遍较差，会计报表中的收入和成本无法可靠计量，在纳税、员工社保缴纳等方面也存在诸多问题。此外成长性也存在较大的不确定性，缺乏持续的盈利能力，一些特色的单店缺乏可复制性，很多餐饮企业的平均寿命仅为2到3年。再考虑到社会日益关注的食品安全问题，餐饮企业的上市之路则更加不容乐观。中国药店：www.ydzz.com
再以健身连锁业为例，广发证券一位投行人士指出，作为新兴业态，多数健身连锁企业的盈利能力还有待提高，主要依靠会员制进行收费的商业模式可持续性存在一定的疑问。中国药店：www.ydzz.com
持续盈利能力受关注中国药店：www.ydzz.com
在常规审核过程中，监管部门往往最为关注连锁企业的持续盈利能力。中国药店：www.ydzz.com
前述西南证券投行人士透露，“按照要求，对于连锁型企业，保荐机构至少需要核查70%以上店铺的盈利状况，对于加盟店则要全部核查。”中国药店：www.ydzz.com
“连锁企业加盟店大多采取夫妻店，亦即个体户经营的模式，由于税负较低，加之经营风险较小，许多连锁企业中加盟店占了很大的比例。这种模式存在两个问题：一是由于总部对加盟店的管理较为松散，加盟店的盈利状况通常千差万别；二是上市公司必须具备完整的法人主体，但连锁企业如果加盟店过多，则比较容易造成上市主体不规范的问题。”该人士认为。中国药店：www.ydzz.com
程建辉则建议称，连锁企业应处理好直营店和加盟店的比例关系。尽量把优质加盟店自营化，这样一方面增强总部的控制力；另一方面，经营业绩体现在统一的财务报表中，可以更快达到上市要求的业绩门槛。中国药店：www.ydzz.com
具体而言，前述广发证券投行人士指出，无论对于何种业态的连锁企业而言，都必须要有至少10家以上盈利能力比较强的店面支撑，这样才有可能上市成功。中国药店：www.ydzz.com
此外，部分连锁型企业则由于区域性特点较强，异地复制较差，也比较容易出现持续盈利能力较弱、未来成长性不确定的问题。中国药店：www.ydzz.com
以深圳面点王饮食连锁和深圳顺电家电连锁为例，记者获悉，这两家深圳本土连锁企业数年前均曾启动过A股IPO计划，不过均因商业模式异地复制能力不强而最终搁浅。中国药店：www.ydzz.com
 |
|
